Évaluation d’une startup : lire la traction, valoriser et négocier la dilution
Valoriser une société sans historique de résultats ni comparable évident dans son secteur
- Certifié Qualiopi
- 2 jours — 14 h
- Présentiel ou à distance
- Expert
- Finançable OPCO
Évaluer une jeune société met en défaut les méthodes habituelles. Les résultats sont négatifs, l'historique est trop court pour extrapoler, les comparables cotés n'ont rien à voir et le prévisionnel présenté repose sur des hypothèses de croissance rarement documentées. La discussion se déplace alors vers le rapport de force entre fondateurs et investisseurs.
Ces deux jours traitent spécifiquement ce cas. À la différence d'une évaluation d'entreprise établie le participant part des indicateurs de traction et du modèle de revenus, construit un prévisionnel par scénarios puis applique les méthodes des investisseurs en capital avant de travailler la table de capitalisation et la dilution.
Objectifs pédagogiques
- Analyser les indicateurs de traction et le modèle de revenus d'une jeune société
- Construire un prévisionnel par scénarios adossé à des hypothèses traçables
- Appliquer les méthodes de valorisation employées par les investisseurs en capital
- Distinguer la valeur avant et après opération dans une table de capitalisation
- Mesurer l'effet des instruments dilutifs sur la répartition du capital
- Préparer la discussion de valorisation lors d'un tour de financement
Programme de la formation
Avant la formation
Analyse du besoin et test de positionnement. Vos réponses sont partagées avec votre formateur afin d'adapter la formation à votre niveau et votre contexte professionnel.
Chercher la valeur là où elle se trouve
- Modèle de revenus et qualité du chiffre d'affaires récurrent
- Indicateurs de traction rétention et coût d'acquisition client
- Consommation de trésorerie et horizon de financement
- Équipe technologie et actifs immatériels
Rendre les hypothèses discutables
- Construction du prévisionnel à partir des moteurs d'activité
- Traçabilité et test des hypothèses de croissance
- Scénarios prudent médian et favorable
- Détermination des besoins de financement successifs
Appliquer les approches des investisseurs
- Méthode du rendement attendu par l'investisseur
- Multiples issus d'opérations récentes et limites de l'exercice
- Valorisation par étapes de maturité atteintes
- Actualisation des flux appliquée à une société déficitaire
Traduire la valeur en répartition du capital
- Valeur avant et après opération et calcul de la dilution
- Effet des bons de souscription et des obligations convertibles
- Plans d'intéressement des salariés et réserve de titres
- Clauses de préférence et incidence sur la valeur réelle
Après la formation
E-learning accessible en illimité dans le temps. Évaluation de niveau afin de suivre votre progression.
Les points forts
Les avis de nos apprenants
Prochaines sessions
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À qui s'adresse cette formation ?
Investisseurs et analystes de fonds ainsi que fondateurs directeurs financiers de jeunes sociétés et conseils en levée de fonds.
Financer cette formation
Mon Pôle Formation est un organisme certifié Qualiopi au titre des actions de formation. À ce titre, cette formation est éligible aux principaux dispositifs de financement de la formation professionnelle.
Le plan de développement des compétences regroupe l'ensemble des actions de formation décidées par l'employeur. Votre OPCO prend généralement en charge les coûts pédagogiques, et parfois la rémunération, les frais de transport, de repas et d'hébergement.
Tous les salariés peuvent en bénéficier, quels que soient la nature et la durée de leur contrat. Rapprochez-vous de votre service RH ou formation : nous montons le dossier avec vous.
Vous versez chaque année une Contribution à la Formation Professionnelle. Elle ouvre droit à une prise en charge par votre fonds d'assurance formation : FIFPL, AGEFICE, FAFCEA, VIVEA ou OPCO selon votre activité.
Nous préparons pour vous le devis, le programme détaillé et l'attestation nécessaires au dossier.
Selon votre projet professionnel, France Travail peut financer tout ou partie de la formation via l'Aide Individuelle à la Formation. Le dossier se construit avec votre conseiller à partir de notre devis.
Vous pouvez régler la formation directement, en une fois ou jusqu'à 6 fois sans frais. Contactez un conseiller pour définir l'échéancier : 01 87 66 57 66.
Questions fréquentes
Sans historique de résultat exploitable, la valeur repose sur la traction observée, la qualité du modèle de revenus et des scénarios prospectifs plutôt que sur une capacité bénéficiaire constatée. Les méthodes employées par les investisseurs en capital raisonnent en valeur de sortie et en dilution, logique très éloignée d'une approche patrimoniale.
En simulant leur conversion dans une table de capitalisation pleinement diluée, puis en comparant la répartition obtenue à celle affichée avant opération. L'exercice montre que le pourcentage annoncé lors de la négociation et celui constaté après exercice des bons et des obligations convertibles divergent souvent sensiblement.
La table de capitalisation à jour, les indicateurs de traction suivis mois après mois, le modèle de revenus et le prévisionnel adossé à des hypothèses traçables, ainsi que les engagements pris lors des tours antérieurs. Une discussion de valorisation menée sans ces pièces se déplace vite vers le terrain choisi par l'investisseur.